在风起云涌的资本市场中，每一个决定都牵动着万千投资者的心。近日，*ST亚星（以下简称“亚星”）宣布主动退市的消息，再次将公众的目光聚焦于这一昔日辉煌的客车制造企业。作为扬州市首家上市公司，亚星的每一步动向都备受关注。今天，我们就来深入探讨这一决定背后的原因、对股东权益的保护措施以及亚星未来的可能走向。

一、主动退市的背后逻辑

在资本市场，企业选择主动退市往往并非易事，它背后往往隐藏着复杂的动因。对于亚星而言，主动退市的决定无疑是经过深思熟虑的。

1. 解决同业竞争，优化资源配置

近年来，亚星与其控股股东潍柴（扬州）投资有限公司下属子公司潍柴（扬州）亚星新能源商用车有限公司，以及实际控制人山东重工集团有限公司下属子公司中通客车股份有限公司之间存在业务重合的情况。这种同业竞争不仅影响了公司的运营效率，也限制了各自的发展空间。通过主动退市，亚星可以更加灵活地调整业务结构，加速解决同业竞争问题，优化资源配置，为未来的战略转型铺平道路。

2. 业绩持续承压，寻求新的发展路径

从财务数据来看，亚星近年来业绩表现欠佳。公司2022年、2023年连续两年归母净利润为负值，且扣非后连续四年亏损。今年上半年，公司预计归母净亏损将进一步扩大。面对这样的业绩压力，亚星显然需要寻找新的发展路径。主动退市可以为公司提供一个相对安静的环境，让管理层更加专注于内部改革和战略调整，以期在未来实现业绩反转。

3. 回应市场关切，保护投资者利益

在宣布主动退市后，亚星迅速发布了关于筹划重大事项进展的公告，明确提出将向除控股股东外的其他A股股东提供现金选择权。这一举措无疑是对市场关切的积极回应，也是对投资者利益的有效保护。通过提供现金选择权，亚星让中小股东有了更多的选择权，可以在公司退市前选择以一定溢价的价格卖出股票，从而避免潜在的损失。

二、股东权益保护措施的深度剖析

在资本市场中，保护投资者利益是永恒的主题。亚星在主动退市过程中，采取了一系列措施来保障股东的权益。

1. 现金选择权的设立

亚星明确表示，将向除控股股东外的其他A股股东提供现金选择权。这一举措的核心在于给予中小股东一个明确的退出机制。通过设定合理的行权价格（在5.84元/股基础上给予一定溢价），亚星确保了中小股东在退市前能够以相对公平的价格卖出股票。这不仅有助于缓解中小股东的恐慌情绪，也体现了公司对投资者利益的尊重和保护。

2. 严格的审批程序